公牛IPO遭疑:左手巨额分红 右手招股募资

时间:2019-07-22 来源:www.viagrasamplespack.com

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时报周刊记者:李静

最近,公司集团有限公司(以下简称“公牛集团”)已经开始曙光,该公司深入参与专利诉讼,并已获得10亿元人民币。 7月3日,国家知识产权局审核并宣布,江苏铜陵科技股份有限公司(以下简称“铜陵科技”)起诉公牛集团无效两项专利。

有人认为,涉及公牛集团的10亿元专利诉讼是其IPO路径上最大的绊脚石。这意味着仍在突破首次公开募股的公牛集团有一个喘息的机会。

在接受“时代周刊”采访时,公牛证券部工作人员表示,目前已公布了两项专利审查,已被国家知识产权局专利局宣布无效,但该诉讼结果与科技发牌有关。是根据南京中院的公告。

然而,事实上,除了面临十亿元的专利诉讼外,公牛集团还面临着毛利率持续下降,库存量上升,多方关联交易以及巨额红利的疑虑。

十亿诉讼

1995年,阮丽萍和阮雪萍兄弟共同出资建立了公牛电器。从销售开关插座和转换器开始,阮氏兄弟逐渐扩大业务。

然而,当同一行业的多家公司在东风资本的帮助下运营时,“阮氏兄弟”一直保持沉默,直到去年9月,公牛队推出A股IPO并在网站上披露招股说明书证监会。今年5月23日,公牛集团更新招股说明书,计划筹集约48.870亿元用于项目建设。

就在Bull Group排队的关键时期,它已经引发了与同行的专利侵权诉讼。在最新的披露说明书中,公牛集团表示,其与铜陵科技有关的诉讼共涉及10项涉及两项专利的诉讼,以及公牛集团的198项产品,诉讼总额为99.9亿元。值得注意的是,这笔近10亿元的债权相当于公牛2018年全年净利润的近60%。

第三段规定的创造性声明上述两项专利均无效。

一位不想在北京被点名的律师告诉记者:“知识产权局提供的文件属于国家机关的公开文件。公开文件的证明一般大于一般文件证据。因此,法院可以根据这份文件直接确定原告。对没有专利的公牛更有利。但是,这并不能决定法院是否会根据更全面的信息作出更多判决。“

这意味着10亿元专利申请尚未结案,最终结果必须等待南京市中级人民法院的最终判决。

毛利率下降

作为“单身兄弟”,公牛队的收入表现被认为是“优秀学生”,但背后的眩光伴随着隐藏的担忧。除了尚未尘埃落定的10亿美元专利诉讼外,公牛集团还面临着毛利率下降和库存激增的问题。

根据招股说明书,2016 - 2018年,公牛集团的营业收入分别为53.66亿元,72.40亿元和90.65亿元,增长率分别为20.35%,34.91%和25.21%。

在收益表现良好的情况下,公牛集团的净利润增长势头略有不足,毛利率仍在下降。公牛集团的招股说明书披露,2016 - 2018年净利润分别为14.07亿元,12.85亿元和16.77亿元,增长率分别为40.78%,-8.67%和30.45%。主营业务毛利率分别为45.21%,37.79%和36.62%,呈逐步下降趋势。

在这方面,公牛集团在招股说明书中表示,毛利率下降的主要原因包括原材料采购价格的整体上涨,LED照明和数码配件等新产品的销售增长较低毛利率。

随着毛利率的连续下降,公牛集团的库存也在攀升。公牛集团的招股说明书显示,2016 - 2018年,库存金额分别为4.6亿元,9.6亿元和8.1亿元。 2017年的库存量与2016年相比增加了109%。2018年的库存量是2016年。近两倍,库存量一般呈上升趋势。

频繁的相关交易,巨额股息纠纷

如今,这家拥有23年历史的公司拥有强大的家庭氛围,而“易兄弟”则拥有公牛集团的绝对控股权。

根据公牛集团的修订招股说明书,公牛集团的实际控制人是齐丽萍和严雪萍。在发行前,两者直接和间接控制了公牛集团的投票权96.96%,构成了公司的共同控制权。发行完成后,严立平与严雪萍直接和联合控股公司的投票权比例为87.27%,仍为公牛集团的实际控制人。

作为家族企业,Bull Group经常进行关联方交易。其中,颜黎明的妻子潘民峰及其配偶徐小蓉对莲牛五金和杭牛五金的控制与公牛集团密切相关。 2016 - 2018年,公牛集团对莲牛五金和杭牛五金的销售额分别为5303.44万元,7373.94万元和76,900,100元。同期,杭牛五金在公司五大客户中排名第五。第四和第五。

然而,Bull集团的招股说明书显示,在报告期内,Bull集团收购了Xingluo Trading和Qiumei Trading的100%股权以减少关联交易,并收购了Benlei Electric,Chaorun Electric和Chaocheng Electric等相关公司。部分生产设备。

值得注意的是,除了专利侵权和Bull集团的频繁关联交易外,大额股息也是一个经常受到关注的地方。

通过梳理Bull Group的表现,我们可以发现Bull Group是“不差钱”。根据招股说明书,2016 - 2018年,公牛集团的经营净现金流量为17.79亿元,11.64亿元,19.1亿元。然而,公牛集团拟通过IPO筹集48.77亿元用于产品升级,研发等领域。

同行业Opto Lighting IPO募集资金12亿元,正泰电气IPO募集资金25.18亿元,相比之下,公牛集团49亿元的募资需求明显较高。

事实上,近年来公牛集团的利润大量用于分红。 2015 - 2017年,公牛集团分红三股,股东现金红利分别为5亿元,5亿元和22亿元。公牛集团的主要股东是齐立平和严雪平,这意味着公牛集团的现金股息基本上是由两者获得的。

虽然有大量的现金分红,但在为产能扩张筹集大量资金的同时,也不可避免地受到质疑。加上10亿专利诉讼和关联交易的暂停,牛市集团IPO过程仍需面对诸多挑战。

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